LA DÉSINDUSTRIALISATION DE L’ALLEMAGNE VA PARALYSER L’EUROPE POUR UNE DURÉE INDÉTERMINÉE

Des choix politiques à haut risque

L’Allemagne est confrontée à deux problèmes majeurs : le vieillissement de sa population active et la désindustrialisation. Ces deux problèmes auront un impact sur l’UE pendant longtemps…

Adam Taggart, Fondateur & CEO de Wealthion, m’a interviewé ce matin sur une grande variété de sujets. Je publierai l’interview dès qu’elle sera disponible. L’une des dernières questions posées par Adam était la suivante :

« Quelle est la tendance haussière du marché boursier américain ? »

Ma réponse a été la suivante :

« Les États-Unis ne sont pas l’Allemagne. »

Les États-Unis ne sont pas l’Allemagne

L’UE est en retard sur les États-Unis dans le domaine de l’IA et de la technologie en général.

Que possède l’Allemagne, sinon des infrastructures vieillissantes, des logiciels SAP et des technologies diesel qu’elle cherche désespérément à protéger ?

Je l’ai déjà dit, mais Microsoft, Google, Amazon et Facebook ne pourraient pas exister dans l’UE parce qu’elle les démantèlerait au nom du renforcement de la concurrence avant même qu’ils ne deviennent dominants.

Le moteur économique de l’Europe est en panne

Bloomberg rapporte que « Le moteur économique de l’Europe est en panne« 

C’est un article cadeau, mais il n’est valable qu’une semaine. Voici quelques extraits clés :

Énergie

Des décennies de politique énergétique erronée, la disparition des voitures à moteur à combustion et la lenteur de la transition vers les nouvelles technologies convergent pour constituer la menace la plus fondamentale pour la prospérité du pays depuis la réunification. Mais contrairement à ce qui s’est passé en 1990, la classe politique manque de leadership pour s’attaquer aux problèmes structurels qui rongent le cœur de la compétitivité du pays.

La question la plus urgente pour l’Allemagne est de mettre sa transition énergétique sur les rails. Une énergie abordable est une condition préalable essentielle à la compétitivité industrielle, et même avant la fin des livraisons de gaz russe, l’Allemagne avait des coûts d’électricité parmi les plus élevés d’Europe. Si l’on ne parvient pas à stabiliser la situation, la ruée des industriels vers d’autres pays pourrait se transformer en ruée.

L’amère réalité est que les ressources permettant de produire autant d’énergie propre sont limitées en Allemagne par son littoral relativement petit et son manque de soleil. Le pays cherche donc à construire une vaste infrastructure pour importer de l’hydrogène depuis l’Australie, le Canada et l’Arabie saoudite, en misant sur une technologie qui n’a pas encore été testée à cette échelle. 

Automobile

La disparition de l’avance technologique de l’Allemagne n’est nulle part plus évidente que dans le secteur automobile. Alors que des marques comme Porsche et BMW ont défini l’ère du moteur à combustion, les voitures électriques allemandes ont connu des difficultés. BYD Co a dépassé VW pour devenir la marque automobile la plus vendue en Chine au cours du dernier trimestre. La clé de sa réussite a été un modèle électrique qui coûte environ un tiers de l’ID3 de VW, mais qui offre une plus grande autonomie et une meilleure connectivité avec des applications tierces.

Banque

Les deux plus grandes banques allemandes cotées en bourse – Deutsche Bank AG et Commerzbank AG – sont embourbées dans la controverse depuis des années et, bien qu’elles soient en voie de guérison, elles sont toujours sous-dimensionnées par rapport à leurs homologues de Wall Street. Leur capitalisation boursière combinée représente moins d’un dixième de celle de JPMorgan Chase & ; Co.

Technologie numérique

Dans le domaine de la technologie, le plus grand acteur allemand est SAP SE, qui date des années 1970 et fabrique des logiciels complexes qui aident les entreprises à gérer leurs activités. Le manque d’investissement de l’Allemagne est particulièrement aigu dans le domaine de la technologie numérique. Malgré des infrastructures qui lui ont permis de se classer au 51e rang mondial pour la vitesse de l’internet fixe, elle a enregistré les quatrièmes dépenses les plus faibles parmi les pays de l’OCDE par rapport à la taille de l’économie.

Vieillissement de la population

La fragmentation risque de s’intensifier avec le vieillissement de la population, opposant les retraités aisés aux jeunes inquiets pour leur avenir. Les tensions ont donné lieu à des manifestations perturbatrices et, cette semaine, les autorités ont perquisitionné 15 propriétés en Allemagne dans le cadre d’une enquête menée contre un groupe d’activistes climatiques.

La base industrielle de l’Allemagne ressent déjà les effets du changement démographique. Des enquêtes récentes ont révélé que 50 % des entreprises réduisaient leur production en raison de problèmes de personnel, ce qui coûte à l’économie pas moins de 85 milliards de dollars par an. 

Dans un rapport récent, l’OCDE a présenté l’ampleur des défis en termes très clairs :

« Aucune grande économie industrialisée n’a jamais vu les fondements mêmes de sa compétitivité et de sa résilience remis en cause de manière aussi systématique par l’évolution des pressions sociales, environnementales et réglementaires. »

– ZeroHedge

Population de l’Allemagne

Le rapport de Bloomberg contient bien d’autres informations. Les esprits curieux voudront bien examiner de plus près. 

Il convient de noter que l’Allemagne dépend de la Chine pour ses exportations de voitures. Cette pression est sur le point de s’inverser, bien que l’Allemagne ait déjà un énorme déficit commercial avec la Chine.

Pas très joli et c’est partout

Ce n’est pas beau à voir, comme je l’ai dit à Adam. 

Par rapport à l’Allemagne, les États-Unis ont beaucoup plus d’atouts. Toutefois, du point de vue du marché boursier, ces actifs sont largement surévalués.

Il est important de noter que les États-Unis ne se découpleront pas plus de l’économie mondiale en 2023 que la Chine ne l’a fait en 2008 ou en 2020.

Les pressions inflationnistes résultant des politiques énergétiques de Biden, de la démondialisation et de la décarbonisation empêcheront la Fed d’appuyer sur l’accélérateur lorsque la prochaine récession américaine commencera. 

La récession, c’est pour quand ?

L’Allemagne définit la récession différemment de l’UE. L’UE s’appuie sur l’adage des deux trimestres consécutifs de baisse du PIB.

Selon cette mesure, l’UE est désormais en récession. Le Guardian rapporte que la zone euro s’enfonce dans la récession à cause de la crise du coût de la vie.

La zone euro est entrée en récession au cours des trois premiers mois de l’année, après que les chiffres officiels ont été révisés pour montrer que l’économie de l’Union s’est contractée, l’augmentation du coût de la vie ayant pesé sur les dépenses de consommation.

Les chiffres d’Eurostat, l’agence statistique de l’UE, montrent que le produit intérieur brut (PIB) a baissé de 0,1 % au cours du premier trimestre 2023 et des trois derniers mois de 2022, après révision des estimations précédentes.

Une récession technique est généralement définie comme deux trimestres consécutifs de croissance négative.

Je ne crois pas beaucoup à cette définition de la récession, et elle ne tient pas compte de la récession de Covid en 2020, qui n’a duré que deux mois.

Le revenu intérieur brut (RIB) suggère que les États-Unis sont actuellement en récession

Les États-Unis envoient des signaux contradictoires. Le PIB et le RNB sont censés mesurer la même chose, mais de deux manières différentes. Ils ne font pas le rapprochement. Mais après un nombre suffisant de révisions, un jour, ils le feront.

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Source : ZeroHedge