RÉCESSION AMÉRICAINE : LA CONTRACTION DE LA MASSE MONÉTAIRE EST À SON RYTHME LE PLUS RAPIDE DEPUIS LA GRANDE DÉPRESSION !

Effondrement de la croissance de la masse monétaire aux États-Unis

La masse monétaire américaine s’est contractée pour le troisième mois consécutif et diminue au rythme le plus rapide depuis la Grande Dépression, selon de nouvelles données de la Réserve fédérale.

En février, la masse monétaire M2 – un indicateur de la quantité d’argent liquide, de billets, de dépôts bancaires, de pièces et de fonds du marché monétaire en circulation dans l’économie nationale – a chuté de 2,24 % par rapport à la même période de l’année précédente, après une baisse de 1,7 % en janvier.

Il s’agit du troisième mois consécutif de contraction de la masse monétaire.

Les premiers indicateurs font état d’une nouvelle contraction en mars, la masse monétaire M2 ayant chuté de 3,13 % d’une année sur l’autre au cours de la semaine qui s’est achevée le 6 mars.

Au total, la masse monétaire américaine s’élevait à 21 099 milliards de dollars à la fin du mois de février.

Entre 1929 et 1933, la masse monétaire avait chuté de 28 %.

Malgré la baisse en pourcentage d’une année sur l’autre, la masse monétaire reste supérieure de près de 38 % à son niveau d’avant la pandémie.

La tendance à la baisse, qui a débuté en février 2021, résulte :

• De l’inversion par la banque centrale de ses injections de liquidités à la suite de la pandémie.
• De la réduction par la Fed de son énorme bilan.
• De l’augmentation des dépôts bancaires.

Dans le monde entier, de nombreuses économies font état d’un ralentissement ou d’une contraction de la croissance de la masse monétaire M1.

• Dans l’Union européenne, le taux de croissance annuel de M1 s’est contracté de 2,7 % en février, contre un taux négatif de 0,8 % en janvier.
• L’indice M1 du Royaume-Uni a ralenti à 1,55 % en janvier.
• L’indice M1 du Canada a chuté pendant trois mois consécutifs à la fin de l’année 2022, avec une baisse de 3,57 % en décembre.

La récession se confirme

Certains économistes estiment que l’effondrement de la croissance de la masse monétaire aux États-Unis et dans d’autres pays est un signe avant-coureur d’un ralentissement économique.

Mike Sheldock, économiste et conseiller en investissement agréé pour SitkaPacific Capital Management a déclaré :

« Nous n’avons pas connu de telles baisses de la masse monétaire depuis la Grande Dépression. »

« La position contraire n’est pas de penser qu’une récession surviendra plus tard, mais plutôt qu’elle a déjà commencé. ».

– Mike Sheldock

Selon Steve Hanke, professeur d’économie appliquée à l’université Johns Hopkins et chercheur principal à l’Independent Institute :

« La récession américaine a déjà influencé les marchés ».

« En raison de la mauvaise gestion monétaire de la Fed, la masse monétaire M2 diminue à son rythme le plus rapide depuis les années 1930. ».

– Steve Hanke

La théorie de la quantité de monnaie nous dit que, avec un décalage de 6 à 18 mois après la chute de M2, l’activité économique va s’effondrer.

Quant au président de la Fed, Jerome Powell, il ne croit pas que la masse monétaire ait un impact sur l’économie.

Lors de la présentation de son rapport semestriel sur la politique monétaire au Congrès en 2021, M. Powell déclare au sénateur John Kennedy :

« Lorsque vous et moi avons étudié l’économie il y a un million d’années, M2 et les agrégats monétaires semblaient avoir un lien avec la croissance économique. ».

« À l’heure actuelle, M2 n’a pas vraiment d’implications importantes. C’est quelque chose que nous devons désapprendre, je suppose. ».

Entre-temps, de nombreux indicateurs avancés de récession ont de nouveau clignoté au rouge.

La moyenne semestrielle de l’indice économique avancé (LEI) du Conference Board, qui évalue le crédit, le travail et l’industrie manufacturière, est négative de 3,6 %.

Justyna Zabinska-La Monica, directrice principale des indicateurs de conjoncture au Conference Board, déclare dans son communiqué :

« Bien que le rythme des baisses mensuelles de l’indice LEI se soit modéré au cours des derniers mois, l’indice économique avancé indique toujours un risque de récession dans l’économie américaine. ».

– Cision

L’écart très surveillé entre les rendements des bons du Trésor à deux et à dix ans s’est inversé depuis juillet 2022, s’échangeant à environ 60 points de base négatifs au 11 avril.

Il est considéré comme le principal indicateur de récession, puisqu’il a annoncé presque toutes les récessions depuis la Seconde Guerre mondiale.

L’indicateur de récession préféré de la Fed – les rendements à trois mois et à dix ans – s’est également inversé depuis la fin octobre 2022, s’échangeant à 167 points de base négatifs.

En règle générale, les obligations à long terme ont un meilleur rendement que les titres à court terme.

Toutefois, l’inverse se produit si le marché financier maintient de faibles perspectives pour l’économie et un resserrement du crédit dans le système bancaire.

En outre, l’indice des directeurs d’achat (PMI) de l‘Institute for Supply Management (ISM) pour l’industrie manufacturière est tombé à 46,3 en mars.

Presque chaque fois que cet indicateur a chuté aussi bas, l’économie américaine était en récession ou sur le point de l’être.

En revanche, les temps ont changé puisque le secteur manufacturier ne représente plus aujourd’hui qu’environ 11 % du PIB national.

Eric Lascelles, économiste en chef de RBC Global Asset Management, estime que le risque de récession augmente et écrit dans une note :

« Alors que le risque de récession aux États-Unis au cours de l’année à venir était d’environ 70 % il y a quelques mois, il est aujourd’hui de 80 %. ».

« Un atterrissage en douceur reste techniquement possible, mais il est plus difficile à réaliser qu’auparavant. ».

– Global Asset Management

Malgré la détérioration des indicateurs économiques, la secrétaire au Trésor, Janet Yellen, est convaincue que l’économie américaine évitera une récession.

Elle déclare lors d’une conférence de presse mardi 11 avril dernier :

« L’économie américaine fonctionne manifestement de manière exceptionnelle, avec des créations d’emplois toujours solides, une inflation qui diminue progressivement et des dépenses de consommation soutenues ».

« Je ne prévois donc pas de ralentissement de l’économie, même si, bien sûr, cela reste un risque. ».

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Source : ZeroHedge